eSDR:走向理想的超主权货币创新 | 巴比特

By admin 2018年8月14日

简短社论:姚宇东是人民岸原版的财政探索生所长,杨涛是中国原版的财政探索生所长助剂。作者以为:想要区块链、电力网技术receiver 收音机或整齐的,如使泛起涟漪,与疏散的谷粒的原版的财政和原版的财政举行就职典礼呼吸相通,谷粒是建造一任一某一鉴于Web的系统。、难以方法、吐艳显而易见的的游戏整齐的。因而,信任块互连或以此类推分派认为整齐的,内阁能够实验把持。、法定钱币集中,左右探究引渡的法度与分派。、数字法定钱币的集收敛。并您可以尝试收回ESDR。,不休最优化优秀的。,来系统一套时新的超主权钱币碰撞数国的工资清算系统,左右弥撒书的章节安心引渡钱币系统的缺陷,这也有助于应对全球流体窘境。。本文仅代表作者的据我的评价。,不思索作者的单位。。

currency

无效整齐的的裂隙与新技术的演进,加深了眼前的国际钱币的内在不不乱性,本人必要从整齐的和技术开端。,真正共享原版的财政的想象,助长钱币程度共享、双赢举行就职典礼。条款,认可超主权钱币系统变成在梦想与情欲经过每私人的招引人的训练,全球流体的次序供给和应付是可以变卖的。。SDR其机制仍在若干缺乏。,但它为这一励供奉了要紧的根底和尝试。。二则,杂多的新的电子钱币在猛增。,曾经对情欲球体的和原版的财政球体的抵达驳回的碰撞,也变成竟的超主权钱币根本规则,可以胜过地插一脚TR的协同恩惠。。简单地说,你可以跳出眼前的的SDR释放机制,这是一任一某一占卜。,在国际钱币基金组织和会员国的协同励下,探究建造全球谷粒的岸机制的雏形,并尝试鉴于数字电子钱币整齐的停止举行就职典礼。,即eSDR

成绩的现时

无钱币,人类缺乏当代文明。。一位饱学之士说:

硬币将决议人类注定(硬币) will decide the fate of 人类)。

凯因斯在钱币规则中说。:想象硬币是主线,重写有经济效益的专家,那将是相当令人激动的的。。本人以为,2008年原版的财政危险以后各国对照的挑动具有必然个性,换句话说,原版的财政与情欲经过在着一任一某一成绩。,国际钱币已变成碰撞全球的轻剑。人民币国际化与原版的财政业的持续吐艳,我国与全球有经济效益的和原版的财政的联络每私人的精密。,这必要国际上的意义深远的成绩和前瞻性技术。,停止更仔细的剖析和原版的,因而,具有先出的优点。,在必然程度上,争得国际整齐的的主动权。。

原版的财政国务的的有经济效益的状况视角,资产价钱兴奋与大动摇、资产限定价格机制不畅。、跨境资产重要性转变失控、原版的财政盘问根底设施强求使复位。,二者都制定了危险和风险的体现。。并探索其寻求生产商。,本人必要从钱币国务的的有经济效益的状况的角度停止更意义深远的的探索。,换句话说,古代国际钱币系统固稍微软弱性。。这种软弱性喝彩两个偏袒。:

条款,Bretton Woods系统下的国际钱币音乐会思惟,在牙买加甜酒系统以后,钱币杂乱成了变态。,既然新世纪开端以后,它产生越来越激烈。,在左右的语境下,清楚的国务的的钱币策略动不动是有分别的。、钱币策略本能时而偏离全球恩惠。,2000全球有经济效益的原版的财政使一致的梦想,在钱币层面上,它是濒完全丧失的满。;

二则,以量子化、电子化、电力网化、人化等新技术的开展。,对杂多的钱币系统产生了深化的碰撞和碰撞。,这不只碰撞到钱币护送机制和策略效应。,再一次,钱币自行的外延和不毫不含糊的也越来越富稍微。,眼前的的钱币规则和策略有木架的也对照挑动。,吐艳有经济效益的制约,这附带说明了央行运用钱币策略器的难事。,常常诉诸到处丰富或粗犷的到处。

一定说,无效整齐的的裂隙与新技术的演进,加深了眼前的国际钱币的内在不不乱性。纵然,本人一定处置这两个眼前的的绝境。,本人还必要从整齐的和技术开端。,真正共享原版的财政的想象,助长钱币程度共享、双赢举行就职典礼。

面临国际钱币整齐的的动乱使显老

眼前,国际钱币系统整齐的音乐会的缺陷是:。显露,自上世纪末以后频繁的国际原版的财政危险,从完整地上搅乱人心了原稍微钱币整齐的。,敌对性钱币的想象已变成主流。。在此迅速地地流动中,茂盛国务的有经济效益的实力的实质、新生盘问有经济效益的体的增长,二者都使国际钱币系统极力主张的方法。。

从规则上讲,国际贮于蜂箱中钱币应拘押钱币不乱和苏,特大要紧的是,它的供给一定脱有经济效益的恩惠和先决条件的。。纵然,纵然汇率可以本能的清楚的地域经过的供求相干。,但说到底,它依然与莫内塔的选择密不可分。,这些有经济效益的体也把海内有经济效益的形势作为次要策略。,水流的国际贮于蜂箱中钱币也责备反对。。

对此,一偏袒,从实质上看,主权钱币国务的供奉的国际流体是相当的。,无论是私营机关温柔的内阁机关。,它的杠杆效能是有上界的。,因而,长久的看待,主权钱币系统的流体供给是限度局限的。,受海内有经济效益的形势和流体支撑物的限度局限。。这种在内地约束动机国际原版的财政不不乱。,这也有助于全球流体构造性窟窿的终极方法。,这执意流体左支右绌。。从该角度看待,主权国际钱币系统结果却为处理“实验芬难解的问题”和“流体左支右绌”而停止的帕雷托改良,这责备帕雷托最优的。。在另一偏袒,当无私整齐的是钱币策略的最初的选择时。,它也能够在国际舞台前部装置上扳机钱币喜剧。,有经济效益的兴奋的涌现、温柔的各国都在励特许衰退?,流体时而变成一种遍及景象。,再次为破坏性危险埋下预示。

国际原版的财政危险爆裂以后,全球有经济效益的进入了一任一某一深化的整洁的时间。,清楚的类型有经济效益的经过的差同化,MO附加赛效应对国际原版的财政盘问的碰撞。这也扳机了对现行建立的思索和改造。,很多曾经开端自我反省水流的钱币系统。、钱币规则与国际原版的财政次序的有理性。一定说,国际钱币系统的功劳是一任一某一长久的的成绩,茂盛有经济效益的体和新生有经济效益的体的机制必要处理、双赢制作模型、恩惠共享,面临全球流体从淹没到左支右绌,建造新的国际钱币整齐的危急的。。

澄清、说明超主权钱币的梦想与情欲

在很多偏袒应对国际钱币系统的辱骂,有以下特有的或特殊的评价。:率先,若干饱学之士,如麦金农谆谆教诲和以此类推人,使突出了,本人以为,侵入国际钱币系统的改造一定是。二是由中国人民岸校长周先生于2009年现时的超主权贮于蜂箱中钱币训练,其以为SDR具有超主权贮于蜂箱中钱币的特点和潜力,本人一定使充分活动SDR在侵入的效能。,拓宽SDR的运用排列。三是贮于蜂箱中钱币的多样化。,在欧元出现之时,民众遍及注意到这点。,很多饱学之士曾经把它作为一种更情欲的方法来停止改造。。四,以此类推若干非主流评价。,回归金一般的。

一定主教权限,从实质上来讲,金钱一般的制的重构与贮于蜂箱中

钱币多样化依然属于修订。,它结果却是短期的本人。,回到基姆的立脚点是不情欲的。,真正处理国际钱币的软弱性是很折磨的。。因而,本人一定从完整地上改造和优秀的眼前的的国际钱币系统。,认可超主权钱币则变成在梦想与情欲经过每私人的招引人的训练。经过与主权国务的建造脱钩。、能无效音乐会每边恩惠和变卖共赢的超主权国际钱币系统,全球流体的次序供给和应付是可以变卖的。。

古代超主权钱币的探究可以追溯到20世纪40年头,大约建造国际钱币系统A的议论,国务的的有经济效益的状况家凯因斯想象建造一任一某一全球谷粒的岸,实现并发行一种新的超主权贮于蜂箱中钱币——bancor,按照全球有经济效益的和市的开展,本人必要供奉。但在联合国下有多个分社的旅行社实力雄厚的支撑物下,终于,建造了鉴于白规划的置雷顿丛林系统。,缺乏全球流体左支右绌的完整地receiver 收音机。、于是改造国际钱币系统的有利的环境。。尔后,为应对20世纪60年头的美国金钱危险,暂代他人职务国际贮于蜂箱中钱币左支右绌,国际钱币基金组织(IMF)曾经经过了SDR规划。,它于1970正式启动。。1974年,国际钱币基金组织正式颁布发表SDR与黄金脱钩,总计的钱币(16)用作固限定价格值说明书。;1980年,IMF还颁布发表将SDR的一篮子钱币预先消化为5 C。,金钱、斑点、日元、法郎和兽栏。尔后,跟随欧元的出现,斑点和法郎停止特殊提款权篮子。,特殊提款权的钱币篮子已分为四实质型。,金钱、欧元、日元和兽栏。在究竟,更欧元起源除英国外的欧洲国家簿记员单位(EUA)和,具有区域超主权钱币的特点不计,单独地SDR才最具全球“超主权钱币”的潜力,但却鉴于分派机制和运用排列上的限度局限,到眼前为止,它的效能还缺乏使充分活动出现。,总是以簿记单位的塑造。。一定说,特殊提款权缺乏完毕国际钱币基金组织自在能找到的钱币的精确地解释。:

  1. 它到处适合于国际市工资中。;
  2. 在次要外汇盘问到处市。

究其深的理智,肖像SDR的超主权钱币探究,虽然主权钱受到海内的限度局限,但它也对照政府成绩。、有经济效益的短板及其制约相等,如:想象有事实上的全球终极学分支撑物?,因而,各国将其留意国际贮于蜂箱中资产和终极;有一套有具有约束力的钱币整齐的吗?,来使得各国协同定期检修超主权钱币的发行和运用,分享他们的指责和冠军。;全球金融家愿意缩减对国际钱币的信任性,超主权钱币愿意在贮于蜂箱中效能不计的市结算和原版的财政市等适合发现中被到处接收。

一定主教权限,特殊提款权的尝试适合国际海内开展的任职培训。,但它的励持续对照折磨和挑动。,最大的成绩是如安在国际钱币格式中变卖多样化。,运用无效的钱币整齐的完毕共识,更远的鞭策SDR接地气,变成自在货币的钱币,左右为处理国际钱币系统的长久的性、完整地不合逻辑翻开窗口。。 这必要养育SDR作为评价钱币和平均率数的效能。、建造特殊提款权发行整齐的、改良的SDR分派方法、拓宽SDR适合发现和以此类推任职培训持续励。不少于周晓川总统在2009现时的这么。。 率先,建造特殊提款权与以此类推钱币经过的清算相干。。更改现行SDR结果却用于G经过的国际结算,使之变成国际市和原版的财政业中公认的工资条理。二是精神饱满的促进国际市。、商品限定价格、SDR评价被用于投入和聚会簿记员。。这不只有助于养育特殊提款权的效能。,它还可以无效地贬值资产价钱动摇和中间定位风险。 三是精神饱满的促进SDR资产的实现。,养育其招引力。 四是更远的优秀的SDR的固限定价格值和分派方法。。特殊提款权的钱币篮子应扩充到MaMo,GDP也可以被留意一任一某一额外的做代劳商。。

在某种意义上说,技术变化与钱币原版的财政receiver 收音机,这供奉了一任一某一新的视角。,有助于尝试量子化的超主权“共享钱币”与“共享原版的财政”制作模型。

电子钱币对古代钱币系统的挑动

纵然,国际钱币系统的音乐会也在不休开展。,一任一某一国务的的钱币运转和策略机制同样渐进的。。作为出发点,本人知情,英国国务的的有经济效益的状况家哈恩现时了著名的哈恩成绩。,即:为什么缺乏内在重要性的钞票与商品和工役制横断换的迅速地地流动中会具有正的重要性?上世纪80年头起来的“新钱币国务的的有经济效益的状况”沿着该主线持续深化。剖析方法的语境,次要是电子钱币的涌现和神速开展以后。,无规则根底的无效支撑物,主流国务的的有经济效益的状况家实验探究引渡规则的某方面。。即:想象钱币终极融化;钞票不再是超绝的互换药剂。,同时终极被产生钱币进项的由关于私人的的简讯机关发行的原版的财政资产所代替;或下有多个分社的旅行社电子钱币。。这么,本人将怎样周转一任一某一缺乏引渡钱币想象必须先具备的的钱币国务的的有经济效益的状况?这大约新钱币国务的的有经济效益的状况抵达的自相不合逻辑与难解的问题。

按照巴塞尔岸接管委任状(BCBS)的精确地解释,电子钱币是指推销航空站。、配件直系的转移或计算机电力网做完贮存重要性。国际清算岸于1996大船上的小艇了系列节目探索。,它还以为电子钱币能够会碰撞钱币策略。,想象谷粒的岸把持利息率和次要盘问利息率。成立看待,一偏袒,长久的以后,谷粒的岸仍有据发行权。,同时,大抵据了发行次要电子产品的冠军。。在另一偏袒也给规则有木架的抵达了很大的英镑。,由于钱币的可控性、可量性、中间定位性在产生实质。。自然,跟随新技术的神速实质,少量地儿少量地儿地,能够有一种电力网钱币塑造能够会涌现时B区不计。。钱币想象、范围、转变机制在产生实质。。经过,大额少量地、岸与非岸,它通向了杂多的钱币和钱币塑造的深化碰撞。,这本能的在钱的等同上。、价钱、钱币货币枯萎:使枯萎、钱币乘数,又存款替补队建立的碰撞。。

更远的梳理电子钱币的开展,本人必要从学分在身后的终于支撑物开端。。优先,最类型的法度电子钱币信誉支撑物。,容许直系的来自某处谷粒的岸。,或直系的支撑物岸机构。,谷粒的岸信任付托代劳相干不直截了当的给付。。以信誉卡为代表的引渡电子工资举行就职典礼,电子钱袋在原版的财政机构切中要害涌现。,竟,他们缺乏跳出直系的或不直截了当的重叠的谷粒。。其二,跟随电子事情的开展,越来越多的非岸机构插一脚了电子事情的供奉。,这也对钱币构造和排列产生了新的碰撞。,央行终极学分支撑物与央行的相干,因而,它已变成各国接管的调整焦距。。欧盟详细规则,说明书电子钱币或以此类推法度质地的外部状态发行。其三,在电力网有经济效益的多样化的使显老,剧照一种替别人占领土地钱币,经过若干互联网网络供奉学分支撑物。。想象这些替别人占领土地钱币终极被用来购买行为电子产品,市切中要害真实钱币是真实钱币。,替别人占领土地钱币不制定孤独的电子钱币。。想象替别人占领土地钱币不与功劳人员互换,、而市对方责备钱币发行人(顺序显影剂),因而替别人占领土地钱币脱了真正的钱币。,在替别人占领土地WO中孤独处决其商品药剂的效能。自然,由于浆糊通常较小。,其对质地有经济效益的的碰撞不猛烈地。。其四,与一块币肖像的替别人占领土地钱币在很多缺陷。,但它同样电子钱币进入上进国务的的寻求生产商。,更多信任分派整齐的、智能分派与开刀行为准则,它的学分支撑物离谷粒化越来越远。,纵然商小切技术的浆糊现时还必要使变老。,但侵入将对眼前的钱币机制产生标志碰撞。。

无论怎样,眼前杂多的数字钱币猛增,曾经对情欲球体的和原版的财政球体的抵达驳回的碰撞,也变成竟的超主权钱币根本规则,可以胜过地插一脚TR的协同恩惠。。怎样包含、包含、套装和说明书其开展,支付钱币哲学与建立变迁的飞跃,变成接管机构、学会和产业界的协同面孔、小心的要紧的历史出题。

新技术制约的国际钱币系统改造

本人必要助长国际钱币系统的实质。,本人可以从国际上直接地数字钱币的开展。,作为安心不合逻辑的一种方法。它的根本逻辑是:全球流体供给缺乏、国际钱币动摇的僵局很难猛扣。,既然超主权数字钱币的碰撞竟曾经在不休增殖,容许本人不克不及睁一只眼视而不见。,本人一定敢于面临这点。,精神饱满的插一脚经过。、说明书其开展,为探究国际梦想的改造某方面建立根底。

论国务的的法定钱币,它的工资效能是最完整地的。,而互换药剂、重要性尺度、重要性铺子是附设的。、变化的的。眼前,各国都十分重视最优化工资建立。,比如2015年美联储高音部释放《美国工资系统赞扬战术》,呼吁自己人恩惠中间定位者诱惹时机。、协同励优秀的工资建立。美联储以为,美国工资建立改造大约核心阶段。,技术在神速方法工资迅速地地流动中触及的很多相等。,迅速材料电力网到处存在。,计算配件正产生越来越复杂。、越来越多的大哥大,人处置的时间效果不休养育。。这些要因在方法着商务活动的实质和终极用户(end-user)的工资侍者预期。同时,作为碰撞大众对工资系统忠诚的完整地相等,支持和敏感材料的工资对照着静态支持。、持续迅速地占领危及抵达的挑动。再一次,越来越多的美国犯人和聚会在停止日常转变。,必要迅速地、高效和胜过的支付选择 。

鉴于此,美国抱有希望的理由放慢工资建立改造。、支持、生产力、国际化、搭档实体的。经过,“枯萎:使枯萎”使突出经过灵巧的和本钱划算(cost-effective)的方法为工资清算结算群迅速地同时终极性地正方形的其现金的,对杂多的清楚的的职业工资和私人的工资所需的遍及的支持的和更快的电子receiver 收音机供奉支撑物;生产力使突出接待生水垢的养育,庶几乎缩减工资事情端到端的(社会)平均率本钱,将举行就职典礼工资侍者的重要性转变给客户和客户。

由此看来,为了胜过地赞扬国务的工资系统生产力,更更合适的眼前的主流制作模型,新的数字钱币与工资结算制作模型也抵达了新的有利的环境。一偏袒,分派工资结算制作模型已逐渐进入主流,不少于美联储使报到中提到的,要便当原版的财政机构间鉴于运用盛行礼仪和说明书发送和接收工资人的公共IP电力网直系的清算,经过谷粒径向电力网构造与清算事务的比得上,FINA中鉴于公共IP电力网的分派人系统构造。在另一偏袒,作为最近几年中议论的热点成绩,块链技术招引了大方的的探索人员。,它的实质是宏大的。、鉴于全网的分派账目,它可以在缺乏第三方出面的状态下做完。,运用单调算法记载和证明自己人事务记载,这制定了支撑物新钱币和原版的财政T的根底设施。。

在究竟,更眼前的数字钱币的挑动不计,鉴于分派整齐的助长SDR的量子化,它也一定变成改造眼前的钱币的一任一某一要紧尝试。。一定说,想要区块链、电力网技术receiver 收音机或整齐的,如使泛起涟漪,与疏散的谷粒的原版的财政和原版的财政举行就职典礼呼吸相通,谷粒是建造一任一某一鉴于Web的系统。、难以方法、吐艳显而易见的的游戏整齐的。因而,信任块互连或以此类推分派认为整齐的,内阁能够实验把持。、法定钱币集中,左右探究引渡的法度与分派。、数字法定钱币的集收敛。于此,为了更远的拥抱侵入电子钼的发光体远景,如:社会市本钱降低、无效风险把持、钱币动摇性降低。大同世界乌托邦的梦想是,大众插一脚、杂种的极大的的电力网整齐的决议了开刀切中要害钱币。,钱币滔滔不绝和盘问的内生交流声相等可以缩减。,钱币在微观有经济效益的平衡剖析切中要害引入。

更远的扩展到全球视野,想象本人能更技术有理地开展、非主权的、分派电力网整齐的下的电子钱币,将助长国际钱币系统、钱币规则与国际原版的财政构造产生了深化的实质。。

本人以为,您可以尝试收回ESDR。,不休最优化优秀的。,来系统一套时新的超主权钱币碰撞数国的工资清算系统,左右弥撒书的章节安心引渡钱币系统的缺陷,这也有助于应对全球流体窘境。。

详细就,眼前,SDR成绩还没有建造。,间隔真正的超主权钱币还十分远离的,同时,它不只受到国际政府和国际相干的碰撞。,从完整地上软化剂。 IMF 不不乱的运营有木架的和危险后碰撞的降低。对此,容许本人可以跳出眼前的的分派机制。,在国际钱币基金组织和会员国的协同励下,探究建造全球谷粒的岸机制的雏形,并尝试鉴于数字钱币整齐的停止举行就职典礼。,换句话说,ESDR。

对其规则的探索,率先是依托疏散的钱币发行机制。,全球有经济效益的增长与货币贬值的锚定,依托顺序算法等。,依托杂种的和航空站来运转;经过国际整齐的约束ESDR供给。侥幸的是,,1969《国际钱币基金组织纲领》最初的修正案建立了国际惯例。。《IMF解决》第十八条最初的节大约“SDR分派与取消的直接地本能及思索”指明,基金在作出关心让和取消的自己人决议。,它一定使臻于完善球体的的长久的必要(使臻于完善) the long-term global 必要),当必要时,励化妆球体的上长久的的钱币贮于蜂箱中。,左右完毕安排基金的实体的。,克制不要球体的有经济效益的不景气、通货紧缩或放肆盘问。二是建造一任一某一吐艳显而易见的的智能铜开刀整齐的。,碰撞数国的钱币学分共识的变卖。三是拘押系统的不乱性和可留存。,可以逐渐使清楚地被人理解谷粒的岸。、原版的财政机构,甚至非原版的财政聚会和犯人。。《国际钱币基金组织纲领》第二的修正案毫不含糊规则,特殊提款权应是国际钱币系统的次要贮于蜂箱中资产。。20国群采用的强可以忍受的平衡增长有木架的。在这样微观有木架的下,娶国际钱币基金组织最初的修正案的长久的全球盘问,《国际钱币基金组织纲领》第二的修正案的处决状态,建立根本SDR作为全球C根本钱币增长实体的。

按照国际钱币基金组织的规则,特殊提款权的建造和遍及分派是鉴于长久的全球的。。从在历史中看,SDR实现和遍及分派只停止了三垒安打。最初的次拨款量为93亿特殊提款权。,1970-1972年拨款。第二的个分派是121亿SDR。,1979—1981年拨款。2009年8月停止了1612亿特殊提款权的第三垒安打特殊提款权分派。特殊值得一提的是,2009年,第三SDR的发现与释放,向全球有经济效益的系统供奉流体又暂代他人职务全球原版的财政危险时期各会员国的裁判贮于蜂箱中中运用了核心效能。

2017年后,换句话说,当日本和除英国外的欧洲国家谷粒的岸完毕时。,全球流体左支右绌能够每私人的猛烈地,有能够发行ESDR来暂代他人职务全球流体缺口。。特殊提款权缺乏进入盘问货币。,汇率不敷可靠的。。与SDR相形,ESDR应放量超过备用效能。,又直系的扶垛适合发现。,扩充工资、原版的财政市重要性评价。比如,可容许寥寥可数国务的发行eSDR评价的主权公司债券。

也识别,在区块链技术等“炙手可热”的改革中,也有整齐的设计缺陷和大方的投机者。,丰富风险和兴奋,好钱币必要从坏钱币中驱赶出去。,也帮忙在初始阶段辅助装置改良整齐的。。但必要看法的是,互联网网络曾经全球化。、碰撞数国的温和的衔接平台,这使得它鉴于公共或独占度电力网。、高效低本钱全球工资结算系统的功劳,与之相符合的超主权数字钱币eSDR也能够在未来的国际“钱币舞台前部装置”上占有一席之地,走向钱币不乱、次序供给、总可心情、恩惠出发的任职培训是吃光的。,定期检修全球原版的财政不乱。、助长球体的有经济效益的开展,这也使得这一规则和技术变化引领了举行就职典礼制作模型。,变成谷粒的岸工资结算系统的效能暂代他人职务。

不少于角位顿·油炸要说的话:

硬币是一任一某一十分要紧的东西。,因而,谷粒的岸的岸家不一定被翻转给!”

钱币开展的Law,这同样原版的侵入全球央行的殊途同归。,来发行和应付超主权钱币,为了从完整地上拘押全球钱币系统的不乱性。共享有经济效益的与原版的财政的开展逐渐变成先驱,为了处置古代钱币系统固稍微成绩,容许本人也必要少量地具有直觉说和在幻觉中看到的“超主权钱币梦想”。

作者:姚玉东 杨涛
采石场:上海证券报


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